Бизнес 3 мин чтения
Центробанк впервые за полтора года сохранил ключевую ставку на уровне 14%
Банк России прервал цикл из десяти последовательных снижений ключевой ставки, оставив её на уровне 14% годовых. Регулятор объясняет решение усилением ценового давления и ускорением устойчивой инфляции до 5–6% в пересчёте на год.
Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых, впервые с июня 2025 года прервав цикл непрерывного смягчения денежно-кредитной политики. Решение принято по итогам заседания Совета директоров регулятора. До этого Центробанк снижал ставку десять раз подряд, уменьшив её примерно на треть с пиковых 21%.
В пресс-релизе ЦБ отмечается, что в третьем квартале 2026 года российская экономика «растёт умеренными темпами», однако текущее ценовое давление в последние месяцы «существенно усилилось». По оценке регулятора, устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчёте на год. Главной причиной названо временное сокращение производственных мощностей в отдельных отраслях. «По мере исчерпания этих эффектов и при сдержанном росте совокупного спроса снижение устойчивой инфляции возобновится», — говорится в сообщении Центробанка.
Согласно базовому сценарию регулятора, при сохранении нынешней политики инфляция в 2026 году составит 6,0–7,0%, а к целевому показателю в 4,0% вернётся в 2027 году. Годовая инфляция на 7 сентября оценивалась в 6,3%. В июле текущий рост цен с учётом сезонности достигал 11,6% в годовом выражении.
Цикл снижения ставки начался в июне 2025 года, когда её уменьшили с 21% до 20%. Затем регулятор снижал ставку на каждом заседании, и к июлю 2026 года она опустилась до 14%. На предыдущем заседании в июле ЦБ замедлил темп смягчения и снизил ставку лишь на 0,25 процентного пункта — с 14,25% до 14%. Это происходило на фоне топливного кризиса, роста цен на бензин и дизель, а также увеличения инфляционных ожиданий россиян с 12,4% до 14,7%.
За несколько дней до нынешнего решения, 3 сентября, Владимир Путин на Восточном экономическом форуме заявил, что в России не «слишком жёсткая денежно-кредитная политика». По его словам, накачивать экономику денежной массой опасно, а правительство и ЦБ сознательно подавляют инфляцию и эта цель достигается. В течение лета Путин дважды публично призывал к снижению ставки. С аналогичными требованиями выступали и другие представители деловых кругов — в частности, глава Сбербанка Герман Греф, заявлявший о «переохлаждении» российской экономики.
Решение сохранить ставку означает паузу в цикле смягчения, который продолжался полтора года. Дальнейшая траектория политики будет зависеть от динамики ценового давления и исчерпания временных факторов, ограничивающих производственные мощности. Регулятор не исключает возобновления снижения устойчивой инфляции при сдержанном росте совокупного спроса.
